近日，银行同业存单利率持续上行引发关注，特别是国有行存单发行利率上行幅度相对较大。Wind数据显示，截至8月23日，国有行1年期同业存单发行利率为1.96%，较8月初低点上行约13BP。

据南都·湾财社记者统计，近年，多家国有行存款负债占比下降，同时增加了同业存单等主动负债占比。今年来，国有行同业存单发行再提速，截至8月，国有行同业存单备案使用率已超70%，为历史同期最高。

分析认为，国有行提升主动负债占比，说明大行可能缺存款，一方面禁止手工补息和下调存款利率导致存款流失，另一方面放贷和购买政府债消耗银行超额储蓄。此外，近年国有行减费让利削弱了银行盈利能力和资本留存，国有行需要更多主动负债来填补负债缺口。

同业存单利率上行

有国有行同业存单备案使用率已超90%

Wind数据显示，截至8月23日，1年期国有行、股份行、城商行、农商行同业存单发行利率分别为1.96%、1.97%、2.06%、2.05%，较8月初各自的相对低点分别上行约13BP、12.7BP、6BP、8.3BP，其中，国股行同业存单发行利率上行幅度相对更大。

同业存单相当于银行机构之间借款的存款凭证，类似个人去银行存款，获得的存折，但同业存单发行期限不能超过一年，且发行额度有约束，每年需要向央行备案年度发行计划。

今年以来，同业存单发行利率持续下行，各期限利率已进入“1”时代。但进入8月，同业存单利率回升，特别是国有行发行的存单利率上行幅度较大，招商证券研报指出，主要是因为政府债券发行提速，国有行等是政府债主要的一级市场买家，资金有扩张需求，从而带动负债端同业存单发行需求提升，利率上行。

同业存单在2013年12月正式问世，从发行主体来看，股份行、城商行一直是同业存单的主要发行人，2017年以前两者发行量占总额80%以上。

原因是国有行更容易获得央行低成本的资金，同时储户认可度较高，网点遍布全国，吸收存款能力较强，而农商行深耕乡镇，储户基数也很大，两者不太需要通过发行同业存单来获取资金。城商行和股份行出于业务扩张需要和揽储能力约束，对同业存单依赖性更高。

然而，近年国有行加大了同业存单发行量，截至2023年，城商行和股份行同业存单发行量占比已下降至60%左右。

今年以来，国有行再次加快了同业存单发行速度。截至2024年8月，国有行同业存单备案使用率已达 74%，为历史同期最高；其中农业银行存单备案使用率更是高达96%，逼近上限，建设银行、中国银行亦达到了92%。

多家国有行存款负债占比下行

主动负债占比提升，付息成本更高

记者观察发现，对同业存单依赖度提升背后，多家国有行近年存款负债占比下滑。

银行生意本质是对资金“低买高卖”，当前，银行资金来源主要包括吸收存款、向央行借款、同业负债（含同业存放和拆借，下同）、发行债券（含同业存单、二永债，下同）及存款证四大类，后三者由于银行的负债主观意愿性相对更强，也被称为主动负债。

如上述分析，国有行吸收存款能力较强，据企业预警通数据，截至2023年末，六大国有行存款占总资产比例平均近80%，是国有行最核心的资金来源。

2023年末，邮储银行、工商银行、交通银行、中国银行、农业银行、建设银行存款占总资产比例分别为94.74%、81.92%、65.98%、77.47%、78.83%、78.67%，较2021年末分别-1.9、-0.98、+0.12、+3.03、-3.95、-2.3个百分点；近3年，邮储银行、工商银行、农业银行、建设银行存款占比均出现下滑，交通银行、中国银行存款占比提升。

与此同时，据企业预警通数据，2023年末，邮储银行、工商银行、交通银行、中国银行、农业银行、建设银行应付债券及存款证占总资产比例分别为1.77%、4.29%、12.5%、6.54%、6.26%、5.39%，较2021年末分别+1.08、+0.9、-0.56%、+0.84、+0.56、+0.6个百分点。除交通银行外，其余国有行近3年均债券及存款证占比均有所提升。

此外，近3年，六大国有行向央行借款占比全面提升，平均增加了0.48个百分点；农业银行、建设银行、工商银行同业负债占比分别提升3.78、1.02、0.41个百分点。

从负债付息成本来看，据各大国有行财报数据，虽然统计口径略有差异，如个别银行未单独披露向央行负债付息率，而将向央行负债与发行债券或同业负债等合并统计，但从披露数据看，三大主动负债平均成本率明显高于存款，且包含同业存单的发债平均成本率最高。

2023年，六个大国有行存款、同业负债（部分含卖出回购款、对央行负债等）、应付债券（部分含存款证、对央行借款等）平均付息率均值为1.9%、2.42%、3.09%，其中邮储银行、建设银行单独披露了向央行借款平均付息率，均值为2.25%。

分析人士认为，国有行存款占比下行，一方面是存款利率下调导致存款流失，今年禁止手工补息，进一步诱发银行存款“搬家”；另一方面是放贷和政府债消耗银行超额储蓄。

此外，近年国有大行减费让利使得银行的净资产收益率显著下滑，扣除分红后的留存资本增速放缓，而总资产的增速却连续保持高位，最后造成国有大行需要更多的主动负债来填补负债的缺口。由于主动负债成本一般高于存款，主动负债占比提升会使银行整体负债成本易升难降。

南都·湾财社见习记者 黄顺威